وحشو استراتيجية تجارة اقتباس في 16 يونيو 2014، نشرت ناسداك الإجراءات التأديبية ضد القلعة للأوراق المالية، LLC (CDRG) التي كانت تشبه أحد أرفق FINRA على 12 يونيو 2014 (وكتبنا عنه هنا). عادة، إجراءات الصرف تأديبية مماثلة لفي FINRA باستثناء التغييرات الاسم، ولكن في هذه الحالة، كان هناك فقرة واحدة في العمل ناسداك مفقودة من لFINRA. وليس فقط أي فقرة، ولكن الوحي المذهل أكثر حول المشاركة حشو حتى الآن. دعونا نقرأ من خلال ما يلي: الولايات الفقرة أن القلعة كانت ترسل أوامر المفرطة (اقتباس حشو) كاستراتيجية تداول 3 مرات منفصلة. ولم يكن هذا خلل أو خطأ بشري، كان استراتيجية تداول المبرمج عن قصد! إذا كان هناك خلل، فإنه سيكون من الإنسان سوء تكوين معلمة، مما يسمح للاستراتيجية التداول حشو اقتباس لانفجار أوامر بمعدلات أعلى بكثير من 200 في الثانية. ووضع وإلغاء أوامر 200 في الثانية مفرطة؟ هذا يعتمد على ما إذا كانت تنتشر بشكل متساو على الثاني بأكمله (1 لكل 5 ميلي ثانية)، أو إذا كان يتم إرسال كل 200 في واحد انفجر 5 ميلي ثانية واحدة ثم صمت لميلي ثانية 995 المتبقية. إذا أرسلت في انفجار، وأثر على شبكات وأنظمة التداول أعلى بكثير مما لو انتشرت بالتساوي (انظر الكمون على الطلب والأعلاف التباطؤ المباشر). وعلاوة على ذلك، لن يتم الكشف عن انفجار تلاه الهدوء من خلال رصد تبادل البرامج النظر في حركة المرور على قرار ثان واحد أو أعلى (معظم برامج مراقبة الإنترنت تبدو في المتوسط 5 دقائق!). هذا ليس النظري، انها حقيقية ولقد وثقت العديد من الأمثلة، مثل هذا واحد هنا. لماذا ناسداك التقليل من تأثير البرودة؛ الصقيع القلعة، وكيف أنها كانت على نطاق واسع؟ على سبيل المثال، لم يكن هناك ذكر منها التفجير نقلت في العشرات من الأسهم في اليوم السابق. أو 632 غيرها من الأحداث الاقتباس عالية حشو في نفس اليوم. وبعد تحليل البيانات TotalView ناسداك (تغذيتهم مباشرة)، وبيانات SIP، وجدنا بعض التناقضات مع اكتشاف ناسداك. وادعت ناسداك ضعت قلعة هذه الأوامر بمعدل 8-9 في ميكروثانية على & nbsp (من المليون من الثانية). هذا هو الخطأ، وربما يعني في ميلي ثانية واحدة (من الألف من الثانية) - كنت أعتقد أن تبادل تلبي HFT أن تعرف الفرق. وتشير البيانات إلى اقتباس حشو قلعة البرودة؛ الصقيع وضع وإلغاء أوامر بمعدل ثابت من حوالي 17 رسائل لكل ميلي ثانية واحدة، أو نصف هذا العدد إذا نحن أوامر العد: حتى 8-9 أوامر لكل ميلي ثانية واحدة (1 رسالة لإضافة النظام، و1 رسالة إلى إلغائها). فقط واحد أمر كان ناشطا في كتابه أجل ناسداك في أي وقت من الأوقات - أنه وضع النظام، ثم إلغائه، قبل وضع واحدة جديدة وتكرار هذه العملية. التناقض الآخر هو أن ناسداك تنص اقتباس حشو ركض خوارزمية القلعة في PENN بين 13: 32: 53،029 و13: 33: 00.998، ولكن كلا تغذية مباشرة والبيانات SIP تبين أنه يتعارض مع ما بين 13: 32: 48،875 و13: 33: 04.525. وهذا واضح في الرسم البياني أدناه: الأحمر هو النشاط TotalView، والأزرق هو SIP (والتي يتم مكدسة فوق، وليس وراء). دعونا التكبير في ثانية واحدة من الوقت والبحث في البيانات من كلا TotalView (تغذية ناسداك المباشرة) وSIP، عندما استراتيجية اقتباس حشو القلعة وكان يعمل في جامعة بنسلفانيا الوطني الألعاب وشركة (رمز PENN). كل بكسل على طول محور س هو 1 ميلي ثانية واحدة (1/1000) من الزمن. ويبين الخط الأزرق على عدد من يقتبس التي بعث بها المسبار خلال كل ميلي ثانية واحدة. يظهر خط أحمر عدد الرسائل أجل تسجيلها في TotalView (DF، وتغذية مباشرة) كل ميلي ثانية واحدة. وأخيرا، يظهر الخط الأخضر الفاصل بين SIP وTotalView. وفقا لريج NMS، لا ينبغي أن يكون هناك أي تأخيرات: ولكن هناك الكثير. يجب أن نعرف أن التأخر إلى SIP لا تقتصر على PENN - كل عملية أسهم أخرى من نفس الشبكة / الكمبيوتر سوف تواجه نفس متخلفة. ما هي الفائدة من تأخير التغذية؟ لأحد، ومما يعزز التحكيم الكمون، وخاصة إذا كان التأخير يمكن التنبؤ بها، والتي سيكون لشخص يعمل على استراتيجية التداول حشو اقتباس. ان نوع الشركة التي يمكن أن تستفيد أكثر من غيرها من موازنة الكمون يكون internalizer - شخص ما يقابل تداول الأسهم التجزئة على أساس SIP أبطأ، ولكن يمكن شراء وبيع نفس الأرصدة على تغذية أسرع المباشرة، وهي الاستراتيجية التي أصبحت واضحة خلال ناسداك التجهيل. بالمناسبة، الخبز القلعة والزبدة واحدة داخلية (مطابقة) تداول الأسهم التجزئة. فائدة أخرى هي أن التأخير تغذية التخلص من أجهزة التوجيه أجل الذكية، والتي يمكن أن تعزز قدرة HFT لسلخ التي لا معنى لها أوامر تجمع المظلمة (وكثير منها يتم تسعيرها على SIP)، وكذلك تسمح لهم للخروج من الطريق من كبير النظام (انظر هذا المثال من التجارة ثقنا في التفاصيل). الأزيز على الرسم البياني أدناه على 200 ميلي ثانية (1/5 من الثانية). لاحظ كيف تأتي يقتبس من SIP إلى وقف كامل عدة مرات، مع بعض لمدة تصل إلى 16 ميلي ثانية. بعد التوقف، وSIP ثم يرسل موجة من هذه الأقوال التي لا معنى لها للمشتركين الذين ليس لديهم فكرة ونقلت قديمة لأن SIP يستبدل الطوابع عندما تنتقل أنها (هذه الصفحة على الرسوم المتحركة لطيف عن كيفية عمل هذا) كيف وغالبا ما اقتبس استراتيجيات التداول حشو تشغيل في السوق؟ كل الوقت! وكثير من ثانية من يوم التداول لديها رموز متعددة مع الأحداث اقتباس حشو، ولكن هذه algos عادة الاشياء نقلت في معدلات 200-1000 في الثانية لكل سهم. يظهر على الرسم البياني أدناه جميع حالات الأحداث البريد الالكتروني غير المرغوب الاقتباس عالية (أكثر من 6000 نقلت في 1 الأسهم في 1 ثانية) لجميع NMS الأسهم بين عامي 2009 و عندما عرضت استراتيجيات التداول اقتباس حشو القلعة (فبراير 2014). هي الحجم النقاط لعدد من يقتبس في حدث الثانية. اللون الأحمر يشير إلى حين تجاوز عدد من يقتبس 25000 في 1 ثانية. الأحداث التي أدت إلى غرامة القلعة هي في المربع المسمى. لاحظ أن الحد الأدنى لإدراجها في هذا المخطط مرتفعة للغاية. معدل من 6000 وألغت الطلبات في الثانية يعني أن كل اقتبس له الحياة أقصر من 1.6 من المليون من الثانية - مقدار الوقت الذي يستغرقه الضوء على السفر عن 1500 قدم. أي شخص أبعد من نصف تلك المسافة لا يوجد لديه فرصة للتنفيذ ضد هذه الأقوال. أساسا، كل نقطة هو مبين في الرسم البياني أعلاه كان حدثا الاقتباس حشو الحاد الذي ينبغي أن يؤدي إلى غرامة. هناك الملايين من عند عتبات الدنيا؛ المستويات التي تؤثر النظم والشبكات والموجهات أجل الذكية بسهولة. ربما كنت تريد أن تعرف كم مرة المنظمين تغريم شركات HFT لتشغيل استراتيجيات التداول حشو المشاركة؟ بقدر ما نعرف: القلعة هي أول شركة والوحيدة (حتى الآن) التي تم تغريم لتشغيل استراتيجية التداول حشو اقتباس.